خلاصه درس در یک دقیقه
فدرال رزرو بانک مرکزی آمریکا و قدرتمندترین نهاد مالی جهان است. این نهاد مستقل مسئول کنترل تورم و حفظ ارزش دلار است. اهرم اصلی فد (فدرال رزرو) برای اجرای سیاستهای پولی نرخ بهره است. کمیته FOMC سالانه ۸ بار جلسه برگزار میکند و نبض بازار را در اختیار دارد. دادههای اقتصادی مختلف به فدرال رزرو در تعیین نرخ بهره و جهت دهی به بازار فارکس کمک میکنند.
فدرال رزرو چیست؟
فدرال رزرو بانک مرکزی آمریکا به حساب میآید که در سال ۱۹۱۳ راه اندازی شد. فدرال رزرو دارای ساختاری منحصر به فرد و دو گانه است. بخشی از فدرال رزرو دولتی و بخشی دیگر کاملا خصوصی و مستقل از سیاست است.
این استقلال به فدرال رزرو اجازه میدهد تا بدون فشار مستقیم سیاستمداران و چرخههای انتخاباتی تصمیماتی اتخاذ کنند که شاید در کوتاه مدت ناخوشایند به نظر برسد؛ اما در بلند مدت سلامت اقتصاد آمریکا را تضمین میکند.
وظیفه اصلی فدرال رزرو چیست؟
فدرال رزرو از یک طرف مسئول کنترل تورم در محدوده پایدار است. این محدوده توسط کارشناسان اقتصادی فد هدف گذاری شده و معمولا ۲ درصد تعیین میشود. از طرف دیگر، فدرال رزرو باید با مدیریت نرخ بهره و نقدینگی شرایط مطلوب را برای رشد و رونق کسب و کارها فراهم کند و حداکثر اشتغال ممکن را فراهم کند.
در سوی دیگر، فدرال رزرو نقش آخرین وام دهنده در اقتصاد را هم ایفا میکند. زمانی که بانکهای تجاری با کمبود نقدینگی مواجه میشوند؛ فد با تزریق نقدینگی از فروپاشی سیستم بانکی جلوگیری میکند و مانع سرایت بحران مالی به کل جامعه میشود. به همین دلیل هم هر کلمه یا لحن سخنرانی و بیانیه فدرال رزرو برای تمامی بازارهای مالی مهم است.
وظیفه سوم فدرال رزرو نظارت دقیق روی فعالیت سیستمهای پرداخت و بانکهای بزرگ است تا از ثبات سیستم مالی اطمینان حاصل کند. این نهاد با استفاده از ابزارهایی مانند نرخ بهره، هزینه زندگی و سرمایه گذاری را برای تمام دنیا مشخص میکند. هنگامی که هزینه وام گرفتن در آمریکا تغییر کند؛ ارزش دلار به عنوان ذخیره جهانی تغییر میکند و روی تمامی کالاهای اساسی مانند نفت و طلا اثر میگذارد. در نتیجه، فدرال رزرو تنها یک بانک ملی نیست و روی سیستم مالی و اقتصادی کل دنیا اثر میگذارد.
برای مثال
در اسفند ۱۳۹۸ (مارس ۲۰۲۰)، با شیوع جهانی ویروس کرونا (کووید-۱۹) و تعطیلی سراسری کسبوکارها، فدرال رزرو در اقدامی اضطراری نرخ بهره را تا آستانه صفر پایین آورد؛ این تصمیم تهاجمی برای نجات اقتصاد از رکود، حجم زیادی نقدینگی به بازار تزریق کرد که با تضعیف جایگاه دلار، موجی از صعود قدرتمند را در طلا و جفتارزهای اصلی فارکس رقم زد.
ساختار اصلی فدرال رزرو
ساختار فدرال رزرو به گونهای طراحی شده است که نه کاملا متمرکز در اختیار دولت و نه کاملا مستقل از آن باشد. این نهاد از سه ستون اصلی تشکیل شده است که با کمک یکدیگر سیاستهای پولی را تدوین میکنند.
در ادامه هر بخش را به صورت جداگانه معرفی خواهیم کرد.
1. شورای حکام
شورای حکام نهاد اصلی حاکمیتی فدرال رزرو در واشنگتن دی سی است. این شورا از ۷ عضو تشکیل میشود که توسط رئیس جمهور انتخاب و توسط مجلس سنا تایید میشوند. هر عضو برای یک دوره طولانی ۱۴ ساله منصوب خواهند شد تا از فشارهای سیاسی کوتاه مدت مصون بمانند.
رئیس این شورا قدرتمندترین فرد اقتصادی جهان است. سخنرانیهای رئیس شورای حکام در مورد تورم و اشتغال مستقیما جهت حرکت دلار را تعیین میکند و به تبع آن سایر بازارهای مالی صعودی یا نزولی خواهند شد. همچنین، این شورا مسئول نظارت بر ۱۲ بانک منطقهای و تعیین نرخ ذخیره قانونی بانکها است.
2. بانکهای منطقهای فدرال رزرو
ایالات متحده آمریکا به ۱۲ منطقه اقتصادی تقسیم شده است که هر کدام دارای یک بانک فدرال رزرو مستقل هستند. این بانکها نقش پل ارتباطی بین بخش خصوصی و بانک مرکزی را ایفا میکنند. بانکهای منطقهای اطلاعات اقتصادی محلی را جمع آوری کرده، بر بانکهای تجاری منطقه نظارت میکنند و خدمات بانکی را به دولت آمریکا ارائه میدهند. بانک فدرال رزرو نیویورک مهمترین بانک منطقهای است که اجرای عملیات بازار باز و مداخله در بازار ارز را انجام میدهد.
3. کمیته بازار باز فدرال (FOMC)
کمیته بازار باز فدرال حیاتیترین بخش برای تحلیلگران فاندامنتال است. FOMC از ۱۲ عضو دارای حق رای تشکیل شده است. ۷ عضو شورای حکام، رئیس فدرال رزرو نیویورک و ۴ رئیس دیگر از ۱۲ بانک منطقهای این ۱۲ عضو را تشکیل میدهند. این کمیته ۸ بار در سال تشکیل جلسه میدهد تا درباره نرخ بهره تصمیم گیری کند.
نشستهای FOMC شدیدترین نوسانات را در بازار فارکس ایجاد میکنند. افزایش یا کاهش نرخ بهره، لحن بیانیه، تعداد آرای هر سمت و نظرات اعضا درباره سیاستهای پولی میتواند نقشه راه تریدرها را برای ماههای آینده تعیین کند.
لازم به ذکر است
شورای حکام روی کل سیستم اثر میگذارد؛ اما این FOMC است که نرخ بهره را تعیین میکند. تریدرها هم بیشتر جلسات FOMC را در تقویم اقتصادی دنبال میکنند.
ابزارهای فدرال رزرو برای اجرای سیاستهای پولی
فدرال رزرو ابزارهای مختلفی در اختیار دارد تا جریان نقدینگی در اقتصاد را کنترل کند. این مسئله باعث جهت گیری آینده اقتصاد و قدرت شاخص دلار در بازار شود. در ادامه این ابزارهای مالی را به تفکیک بررسی خواهیم کرد.
نرخ بهره
نرخ بهره در واقع هزینهای است که بانکهای تجاری برای قرض دادن پول به یکدیگر پرداخت میکنند. وقتی فدرال رزرو نرخ بهره را بالا میبرد، بانکها سود وامها و کارتهای اعتباری را برای مردم و کسب و کارها افزایش میدهند. این کار باعث میشود تا ارزش دلار بالا برود و سرمایه گذاران ترجیح میدهند که داراییهای دلاری مانند اوراق قرضه بخرند تا سود بیشتری کسب کنند.
عملیات بازار باز
عملیات بازار باز برای زمانی است که فدرال رزرو به صورت مستقیم به عنوان تریدر وارد بازار میشود و حجم نقدینگی را تنظیم میکند. فدرال رزرو برای اجرای سیاستهای انبساطی اوراق قرضه میخرد و در قبال آن به بانکها پول میدهد. این کار نقدینگی بانکها را افزایش میدهد و نرخ بهره را پایین نگه میدارد.
در مقابل برای اجرای سیاستهای انقباضی اوراق قرضه را به بانکها میفروشد و نقدینگی را از اقتصاد جمع آوری میکند. این کار نقدینگی را کاهش داده و باعث افزایش نرخ بهره میشود. این عملیات به فد اجازه میدهد تا نرخ بهره را در محدودهای نگه دارد که در جلسات FOMC بحث شده است.
نرخ تنزیل و ذخیره قانونی
نرخ تنزیل سود وامهای فدرال رزرو به بانکهای تجاری است. هر چقدر نرخ تنزیل افزایش پیدا کند؛ به معنای سخت گیری در پرداخت وام و کاهش نقدینگی در اقتصاد است. در مقابل با کاهش نرخ تنزیل میتوان نقدینگی را افزایش داد.
ذخیره قانونی میزان سرمایهای است که بانکها باید از سپردههای مردم نزد خود نگه دارند و اجازه ندارند که وام دهند. این نقدینگی باید نزد خود بانک یا فدرال رزرو نگهداری شود. هر چقدر میزان ذخیره قانونی افزایش پیدا کند؛ نقدینگی در جامعه کاهش پیدا میکند و نرخ بهره افزایش مییابد.
در مقابل، با کاهش ذخیره قانونی میتوان نقدینگی را افزایش داد و نرخ بهره را کم کرد.
فدرال رزرو به چه گزارشهایی اهمیت بیشتری میدهد؟
فدرال رزرو برای تعیین نرخ بهره و استفاده از سایر ابزارهای مالی برای تنظیم حجم نقدینگی در اقتصاد از گزارشهای خاصی استفاده میکند. تمامی گزارشهای اقتصادی میتوانند روی تصمیمات فدرال رزرو اثر بگذارند؛ اما این سه گزارش وزن بیشتری نسبت به سایرین دارند.
گزارشهای تورمی
تورم بزرگترین دشمن فدرال رزرو است. فدرال رزرو وظیفه دارد تا تورم را به محدوده ۲ درصد برساند. گزارشهای تورمی به دو صورت شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) و شاخص هزینههای شخصی (PCE) به اطلاع فد میرسند. در واقع این دو گزارش اعتبار بیشتری نسبت به سایر گزارشهای اقتصادی برای محاسبه تورم دارند.
خود فدرال رزرو PCE را به CPI ترجیح میدهد؛ چرا که تغییر رفتار مصرف کنندگان را هم در شاخص لحاظ میکند. اگر تورم بیش از ۲ درصد باشد؛ فدرال رزرو مجبور است تا نرخ بهره را افزایش دهد.
گزارشهای بازار کار
وظیفه دیگر فدرال رزرو ایجاد حداکثری شغل است. بازار کار قوی به معنای قدرت خرید بیشتر و در نتیجه فشار تورمی بیشتر است. گزارش بازار کار به سه شکل اشتغال در بخش غیر کشاورزی (NFP)، نرخ بیکاری و میانگین دستمزد ساعتی منتشر میشود و مورد توجه فدرال رزرو است.
تولید ناخالص داخلی
تولید ناخالص داخلی نشان دهنده سرعت حرکت موتور اقتصاد آمریکا است. فدرال رزرو ترجیح میدهد که اقتصاد با سرعت ملایم و پایدار رشد کند. رشد بیش از حد سریع منجر به ایجاد حباب و تورم در اقتصاد خواهد شد و رشد منفی به معنای رکود است.
قبل از انتشار دادههای رسمی GDP، شاخص مدیران خرید (PMI) منتشر خواهند شد که وضعیت صنعت و خدمات را نشان میدهند. هر چقدر تولید ناخالص داخلی بالاتر باشد؛ فدرال رزرو به خود اجازه میدهد که نرخ بهره را بالا نگه دارد.
اثرات تصمیمات فدرال رزرو بر بازار فارکس
تصمیمات فدرال رزرو معمولا بر محور سیاستهای پولی انقباضی و انبساطی میچرخد. سیاستهای پولی انقباضی باعث تقویت دلار و ریزش جفت ارزهایی مانند EURUSD و GBPUSD خواهد شد. قیمت نماد طلا هم با افزایش نرخ بهره ریزشی میشود. در مقابل، با اجرای سیاستهای انبساطی دلار ضعیف خواهد شد و جفت ارزهایی مانند USDJPY و USDCAD ریزشی میشوند.
تمرین عملی
تصور کنید در نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC)، رئیس فدرال رزرو اعلام کند که با وجود ثبت تورم نزدیک به هدف ۲ درصدی، به دلیل نشانههای نگرانکننده از افت شدید در دادههای بازار کار و اشتغال (NFP)، نرخ بهره را برخلاف انتظار عمومی کاهش میدهد.
با توجه به اهمیت همزمان کنترل تورم و حمایت از اشتغال برای فد، به نظر شما بازار ارز و ارزش دلار در برابر سایر ارزهای اصلی چه واکنشی به این تغییر رویکرد نشان خواهند داد؟
دیدگاه خود را در انتهای این صفحه با ما به اشتراک بگذارید.
آنچه در این درس خواندیم
فدرال رزرو بانک مرکزی ایالات متحده آمریکا است؛ اما تصمیماتش کل بازار فارکس و دیگر بازارهای مالی را تحت تاثیر قرار میدهد. این بانک با اجرای سیاستهای پولی مختلف باعث میشود تا حجم نقدینگی در بازار تنظیم شود و جریان نقدینگی هم به سمت داراییهای امن یا پر ریسک هدایت شود. فدرال رزرو ابزارهای مختلفی را در اختیار دارد که در زمان مناسب برای کنترل بازار از هر کدام به صورت جداگانه استفاده خواهد کرد.
در حال حاضر با مطالعه این درس، فدرال رزرو و اثر تصمیمات آن بر فارکس را شناختید؛ اما در ادامه مسیر آکادمی ایران ریبیت به شرح جلسه FOMC خواهیم پرداخت تا بدانیم چگونه میتوان جلسات فد را تفسیر کرد.
هنوز کسی نظری نداده!
شما میتوانید اولین نفری باشید که نظری در این مقاله ثبت میکند.
اولین نفر باشید که نظر میدهید