نقش انتظارات بازار در نوسانات قیمت ارز و تحلیل فاندامنتال

خلاصه در یک دقیقه
بازار فارکس فقط بر اساس داده‌های منتشرشده حرکت نمی‌کند؛ بلکه انتظارات معامله‌گران از آینده اقتصاد، نقش مهمی در نوسانات قیمت دارد. تریدرهای حرفه‌ای قبل از انتشار اخبار، بررسی می‌کنند که بازار چه چیزی را پیش‌بینی و تا چه حد آن را در قیمت لحاظ کرده است.
ابزارهایی مانند تقویم اقتصادی، CME FedWatch، گزارش COT، شاخص‌های احساسات بازار و بازدهی اوراق قرضه به شناسایی این انتظارات کمک می‌کنند. درک تفاوت بین داده واقعی و انتظارات بازار، به معامله‌گر کمک می‌کند واکنش‌های قیمتی را بهتر تحلیل کند و تصمیمات دقیق‌تری در تحلیل فاندامنتال بگیرد.

انتظارات بازار چیست؟

انتظارات بازار در تعریفی ساده به معنای پیش بینی اکثر فعالین بازار نسبت به آینده اقتصاد است. این پیش بینی می‌تواند درباره نرخ بهره، رشد اقتصادی، تورم، اشتغال و بیکاری یا حتی لحن بیانیه‌ها و سخنرانی‌های منتشر شده از طرف بانک‌های مرکزی باشد. این انتظارات قبل از انتشار داده‌های واقعی در بازار اثر می‌گذارند و جهت اصلی حرکت بازار را مشخص می‌کنند.

به عنوان مثال
بازار انتظار دارد که در ماه آینده فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد. این انتظار باعث تقویت دلار و ایجاد روند نزولی در جفت ارز EUR/USD می‌شود. تا زمان انتشار نرخ بهره روند نزولی حفظ خواهد شد. اگر نرخ بهره افزایش پیدا کند؛ بازار نوسان خاصی نخواهد کرد. اما اگر نرخ بهره برخلاف انتظارات کاهش پیدا کند؛ شاهد نوسانات شدیدی در بازار خواهیم بود.

چگونه انتظارات بازار شکل می گیرد؟

انتظارات بازار قبل از انتشار داده‌ها شکل می‌گیرد و به بازار جهت می‌دهد. تریدرهای حرفه‌ای داده‌ها و اخبار مهم و اثر گذار روی بازار را می‌شناسند و انتظارات بازار را از دل داده‌ها و اخبار بیرون می‌کشند. برای درک بهتر چگونگی شکل گیری انتظارات توضیح خواهیم داد که هر کدام از آن‌ها چگونه روی بازار اثر می‌گذارند.

داده های اقتصادی

داده‌های اقتصادی اصلی‌ترین منبع شکل گیری انتظارات بازار هستند. داده‌هایی مانند نرخ بهره، تورم، بیکاری و اشتغال، تولید و تراز تجاری یک وضعیت کلی از اقتصاد کشور به بازار می‌دهد. هر چه قدر داده‌ها بهتر باشند، ارزش پول ملی کشور در برابر دیگر ارزها تقویت خواهد شد.

مثال
انتظار بازار افزایش نرخ بیکاری در انگلیس برای ماه‌های آینده است. افزایش نرخ بیکاری به معنای وجود مشکل در اقتصاد و تضعیف ارزش پوند در برابر دیگر ارزها است. در این شرایط جفت ارز GBP/USD روند نزولی به خود می‌گیرد تا به سطح انتظارات نزدیک شود.

سخنرانی های بانک های مرکزی

بانک‌های مرکزی در سخنرانی‌ها و بیانیه‌های خود انتظارات بازار را مدیریت می‌کنند. لحن، واژگان و حتی تغییرات کوچک در جملات می‌تواند انتظارات بازار را به صورت کامل تغییر دهد. به همین دلیل هم سخنرانی‌ها و بیانیه‌های بانک‌های مرکزی باید با دقت تحلیل و بررسی شوند تا در تحلیل فاندامنتال به کار گرفته شوند.

به طور مثال
زمانی که بانک مرکزی اروپا از عبارتی مانند «فشار بیشتر ممکن است مناسب باشد» به این معنا است که فعلا نرخ بهره تغییر نمی‌کند؛ اما انتظارات بازار به این سمت می‌رود که نرخ بهره در آینده افزایش پیدا خواهد کرد و ارز EUR تقویت خواهد شد.

پیش‌بینی های موسسات بزرگ

موسسات بزرگی مانند گلدمن ساکس، ‌جی پی مورگان، سیتی و بانک‌های مرکزی منطقه‌ای دائما گزارش‌هایی منتشر می‌کنند که پیش بینی‌های اقتصادی در آن ارائه می‌شود.
برای مثال، اگر گلدمن ساکس در پیش بینی خود افزایش قیمت طلا را پیش بینی کند؛ پوزیشن‌های خرید روی طلا افزایش پیدا می‌کنند و خوشبینی‌ها نسبت به روند صعودی بیشتر می‌شود.

جریان سفارشات (Order Flow) و رفتار معامله گران بزرگ

انتظارات بازار از رفتار تریدرهای بزرگ و حجم سفارشات می‌تواند انتظارات بازار را تغییر دهد یا مشخص کند. ورود نقدینگی، افزایش پوزیشن‌های خرید و بالا رفتن حجم معاملات انتظارات مثبت برای روند صعودی را بهبود می‌بخشد.

تریدرهای بزرگ و بانک‌ها معمولاً به دلیل منابع تحلیلی، تیم‌های تحقیقاتی و زیرساخت‌های معاملاتی پیشرفته، اطلاعات منتشرشده را سریع‌تر پردازش می‌کنند. جریان سفارشات و پوزیشن‌های بزرگ می‌توانند این انتظارات پنهان را آشکار کنند.

احساسات بازار

احساسات بازار بر اساس ریسک پذیری یا ریسک گریزی تریدرها مشخص می‌شود. شاخص‌هایی مانند ترس و طمع یا VIX و سنتیمنت بروکرها می‌توانند احساس بازار نسبت به آینده را مشخص کنند و انتظارات بازار را شکل دهند.

نقش انتظارات در نوسانات قیمت ارز

انتظارات بازار معمولا از نتایج انتشار داده‌ها با خبر هستند و قیمت جفت ارزها را به سمتی می‌برند که باید در زمان انتشار داده قرار بگیرد. معمولا در حین انتشار داده‌ها حجم معاملات به شدت کاهش پیدا می‌کند و نوسانات شدید می‌شود؛ اما پس از انتشار داده بازار به دو سمت می‌رود.

اگر داده‌های منتشر شده با انتظارات یکسان باشد؛ شاهد نوسان خاصی نیستیم و حتی شاید قیمت خلاف جهت هم حرکت کند. این اتفاق وقتی می‌افتد که بازار اخبار را پیش خور کرده است و بیش از اندازه به آن واکنش نشان داده. در مقابل، اگر داده‌ها بر خلاف انتظار باشند؛ بازار به شدت نوسان خواهد کرد و تریدرها گیج می‌شوند. در نهایت هم بازار در مسیر داده‌های واقعی پیش خواهد رفت.

برای مثال
اگر بازار انتظار افزایش نرخ بهره را داشته باشد، ارز مربوطه قبل از جلسه FOMC تقویت می‌شود؛ اما اگر تصمیم مطابق انتظار باشد، ممکن است قیمت حتی اصلاح شود. این رفتارها نشان می‌دهد که انتظارات، نه داده خام، عامل اصلی نوسانات هستند.

انتظارات بازار و بانک های مرکزی

بانک‌های مرکزی اصلی‌ترین بازیگر در شکل دهی انتظارات بازار فارکس هستند. آن‌ها با استفاده از جملات دقیق و حساب شده و گاهی مبهم مسیر آینده سیاست‌های پولی را برای بازار ترسیم می‌کنند. تنظیم نرخ بهره هم در دستان بانک‌های مرکزی است که یکی از محرک‌های اصلی بازار فارکس به شمار می‌آید.

همچنین، بانک‌های مرکزی با در اختیار داشتن حجم زیادی از سرمایه می‌توانند نقدینگی را از بازار جمع کنند یا عرضه را افزایش دهند که همین خرید و فروش‌ها از طرف بانک مرکزی انتظارات بازار را شکل می‌دهد.

ابزارهای مهم تحلیل انتظارات بازار

انتظارات بازار را می‌توان با ابزارهای مختلفی مانند تقویم اقتصادی، CME FedWatch Tool، گزارش COT، شاخص‌های احساسات بازار و بازدهی اوراق قرضه تحلیل و بررسی کرد. تریدرها بررسی می‌کنند که بازار کدام خبر یا داده را پیش بینی و کدام را پیش خور کرده است. این ابزارها سیگنال‌های دقیقی از وضعیت انتظارات بازار به تریدرها می‌دهند که در ادامه به صورت جداگانه معرفی کرده‌ایم.

تقویم اقتصادی و ستون پیش بینی

تقویم اقتصادی به صورت کلی برای دنبال کردن رویدادها و اخبار سیاسی و اقتصادی مهم است؛ اما فارکس فکتوری فارسی دارای یک ستون پیش بینی هم هست که آخرین انتظارات بازار نسبت به پیش بینی وضعیت را در آن ستون قرار می‌دهد. در این ستون اعداد قبلی، پیش بینی شده و منتشر شده در کنار یکدیگر قرار می‌گیرند تا تریدر متوجه شود که وضعیت بازار به چه شکل است و باید انتظار حرکت قیمت به کدام جهت را داشته باشد.

CME FedWatch Tool

ابزار CME FedWatch یکی از معتبرترین منابع برای سنجش انتظارات بازار نسبت به تصمیمات آینده فدرال رزرو است. این ابزار با استفاده از قیمت‌گذاری قراردادهای آتی احتمال افزایش یا کاهش نرخ بهره را محاسبه می‌کند. وقتی احتمال افزایش نرخ بهره بالا می‌رود، دلار قبل از جلسه FOMC تقویت می‌شود. تریدرهای حرفه‌ای از FedWatch برای تشخیص اینکه بازار چه چیزی را «قبلاً قیمت‌گذاری کرده» استفاده می‌کنند.

گزارش COT

گزارش COT نشان می‌دهد که تریدرهای بزرگ، مؤسسات مالی و صندوق‌های پوشش ریسک چه پوزیشن‌هایی دارند. اگر در COT مشاهده شود که تریدرهای بزرگ در حال خرید یک ارز با حجم بالا هستند؛ می‌تواند نشانه‌ای از انتظارات مثبت نسبت به آینده آن ارز باشد. COT یک ابزار تأخیری است، اما جهت‌گیری کلی بازار را به‌خوبی نشان می‌دهد و برای تحلیل انتظارات میان مدت بسیار ارزشمند است.

شاخص های احساسات بازار

شاخص‌های احساسات بازار شامل ترس و طمع، VIX و داده‌های سنتیمنت بروکرها می‌شوند. این شاخص‌ها میزان ریسک پذیری و ریسک گریزی بازار را نشان می‌دهند. در شرایط ریسک گریزی انتظارات بازار به سمت خرید ارزهایی مانند دلار آمریکا، ین ژاپن و فرانک سوئیس می‌رود و در شرایط ریسک پذیری انتظارات بازار به سمت فروش این ارزها برای خرید ارزهایی مانند دلار استرالیا و کانادا، پوند و یورو حرکت خواهد کرد.

بازدهی اوراق قرضه

بازدهی اوراق قرضه هم یکی از قوی‌ترین شاخص‌ها برای پیش بینی وضعیت اقتصاد و بازار است. بازدهی اوراق قرضه تاثیر زیادی روی انتظارات افزایش یا کاهش نرخ بهره می‌گذارد. وقتی بازدهی اوراق قرضه بالا می‌رود، انتظارات برای افزایش نرخ بهره هم افزایش پیدا می‌کند و با کاهش بازدهی انتظارات بازار به سمت سیاست‌های انبساطی و کاهش نرخ بهره می‌رود.

تریدرهای حرفه‌ای همواره این بازدهی را زیر نظر دارند؛ چرا که معمولا قبل از تصمیمات بانک مرکزی تغییر می‌کند.

قیمت گذاری بازار فیوچرز

بازار فیوچرز یکی از شفاف‌ترین منابع برای تحلیل انتظارات است. قیمت قراردادهای فیوچرز نشان می‌دهد که بازار چه انتظاری از نرخ بهره، تورم، کالاها و ارزها دارد.

به عنوان مثال
قراردادهای فیوچرز دلار یا طلا می‌توانند نشان دهند که تریدرها انتظار تقویت یا تضعیف دلار یا طلا را دارند. قیمت قراردادهای فیوچرز معمولا قبل از انتشار داده‌های رسمی تغییر می‌کند و بهترین منبع برای پیش بینی بازار است.

اشتباهات رایج معامله گران در تحلیل انتظارات بازار

بسیاری از تریدرهای تازه‌کار در تحلیل انتظارات بازار دچار اشتباهاتی می‌شوند که باعث می‌شود واکنش‌های بازار را اشتباه تفسیر کنند یا در زمان اخبار دچار ضررهای سنگین شوند. دلیل اصلی این اشتباهات، تمرکز بیش از حد روی داده واقعی و نادیده گرفتن پیش‌بینی‌ها و رفتار بازار قبل از خبر است. شناخت این اشتباهات به معامله‌گر کمک می‌کند تصمیمات دقیق‌تر و حرفه‌ای‌تری بگیرد.

• تمرکز بیش از حد روی داده واقعی و نادیده گرفتن پیش بینی: تریدر فقط عدد واقعی را نگاه می‌کند، در حالی که بازار به اختلاف بین عدد واقعی و پیش بینی واکنش نشان می‌دهد.
• عدم توجه به اینکه خبر «پیش خور» شده است: تریدر انتظار دارد بعد از خبر حرکت بزرگی رخ دهد، اما بازار از قبل واکنش نشان داده و دیگر نوسان خاصی نمی‌کند.
• معامله در لحظه انتشار خبر بدون مدیریت ریسک: ورود مستقیم هنگام انتشار خبر باعث اسلیپیج، اسپرد بالا و ضررهای ناگهانی می‌شود.
• نادیده گرفتن لحن بانک مرکزی: تریدر فقط به تصمیم نگاه می‌کند، نه به لحن و واژگان که انتظارات آینده را شکل می‌دهند.
• تحلیل نکردن داده‌های پیش‌نگر: تریدر فقط داده‌های اصلی را دنبال می‌کند و شاخص‌های پیش‌نگر را نادیده می‌گیرد که جهت آینده را نشان می‌دهند.

تمرین عملی
فرض کنید بازار انتظار دارد فدرال رزرو در نشست بعدی نرخ بهره را کاهش دهد و دلار پیش‌تر تضعیف شده است. در زمان انتشار خبر، نرخ بهره ثابت می‌ماند اما بانک مرکزی از احتمال کاهش بیشتر در آینده سخن می‌گوید.
با توجه به تفاوت میان انتظارات قیمت‌گذاری‌شده و رویکرد جدید، این وضعیت چه واکنشی در روند دلار ایجاد می‌کند؟
نظر خود را در انتهای صفحه کامنت کنید تا آن را بررسی کنیم.

آنچه در این درس آموختیم

انتظارات بازار نوسانات اصلی بازار فارکس را رهبری و حتی پیش از انتظار داده‌های واقعی مسیر حرکت جفت ارزها را مشخص می‌کند. تریدرهای حرفه‌ای با تحلیل داده‌ها انتظارات بازار را شناسایی می‌کنند و بر اساس آن جهت پوزیشن‌های معاملاتی را مشخص خواهند کرد. درک این موضوع که بازار بر اساس انتظارات حرکت می‌کند به تریدرها در تحلیل فاندامنتال و پیش بینی واکنش‌های بازار کمک بسیاری خواهد کرد.

اکنون بیش از 50 درصد بخش اصول پایه اقتصاد در آکادمی ایران ریبیت را پشت سر گذاشته‌ایم. در دروس پایانی این بخش می‌آموزیم که داده‌های اقتصادی چه هستند و چگونه می‌توان آن را تحلیل کرد؟